10月17日，三棵树披露2025年第三季度报告。数据显示，公司前三季度实现营收93.92亿元，同比微增2.69%；归母净利润7.44亿元，同比大增 81.22%；扣非后归母净利润5.65亿元，同比暴增126.37%，多项盈利指标表现亮眼。

其中，零售业务的突破性增长成为驱动利润攀升的核心引擎，防水业务也已形成规模化体量，为企业发展注入多元动力。

三季度增速再提速

从季度表现看，三棵树三季度经营动能进一步释放。单三季度公司实现营收35.75亿元，同比增长5.62%，较前三季度整体增速提升近3个百分点；归母净利润3.08亿元，同比增幅达53.64%，延续了盈利高增长态势。

此外，公司前三季度毛利率提升至32.81%，经营性净现金流达10.88亿元，同比增长18.73%，盈利质量与现金获取能力同步改善。

分类产品数据方面，公司主营业务呈现 “零售品类高增、工程品类微调” 的特点。其中，家装墙面漆表现突出，前三季度实现收入24.91亿元，同比增长11.8%；基材与辅材业务同步发力，收入28.50亿元，同比增长 11.34%；工程墙面漆受行业环境影响，收入 29.04亿元，同比小幅下降 2.51%。防水业务板块，防水卷材与防水涂料合计实现销售收入16.22亿元，虽防水卷材收入7.15 亿元（同比下降28.62%），但防水涂料收入 9.07亿元，已在规模超1100亿的防水市场站稳脚跟。

零售转型破局

三棵树此次三季报的最大亮点，在于零售业务的 “翻身仗”—— 前三季度零售业务占整体收入比重近半，且实现双位数高速增长，其中三季度零售业务增速更是突破20%，直接撑起利润门面。

这一突破源于公司对存量房焕新市场的精准把握。据行业数据，全国存量房约6亿套，房龄超20年的住宅占比达 35%，重点城市二手房翻新已占装修总量的50%以上。三棵树 “马上住” 社区店模式精准切入这一赛道，目前门店数量已超3000家，覆盖全国300多座城市，店效实现倍增，成功激活存量房焕新需求。

同时，公司在零售品类上持续打造 “冠军产品”：艺术漆凭借 “国潮 + 健康” 双标签，叠加法国 A + 认证的品质优势，登顶全国销量第一；仿石漆更拿下全球销量冠军，依托 “七位一体” 产品体系与 “马上住” 服务，形成 “产品 + 服务 + 体验” 的闭环，让零售业务成为实打实的增长引擎。

成本节流与产品溢价

扣非净利润 126.37% 的暴增，表面看是 “产品 + 服务” 溢价的成效，实则是 “成本端红利 + 费用端优化” 的双重驱动。

成本方面，前三季度家装墙面漆原材料采购价同比下降 11.57%，基材与辅材原材料采购价下降 20.37%，直接推动毛利率提升；费用方面，公司优化资源配置，前三季度销售费用与管理费用合计同比减少 1.23 亿元，降幅达 8.7%，进一步释放利润空间。

值得一提的是，公司同步披露前三季度利润分配方案，拟向全体股东每10 股派发现金红利5元（含税），在盈利增长的同时回馈股东，也体现出对经营前景的信心。未来，三棵树将继续聚焦零售转型与绿色建材布局，依托 “马上住” 模式的全国复制与高毛利品类的扩张，进一步巩固****优势。