涂料圈2025年最大的瓜，必须是阿克苏诺贝尔和艾仕得这两位“大佬”的合并大戏!去年11月官宣要搞全股票合并，直接把整个行业搅得风生水起——毕竟这俩都是顶流，一个是装饰、粉末涂料的“王者”，一个是汽车涂料、船舶涂料的“老炮”，联手之后妥妥的“宇宙级涂料巨头”预备役。
现在2025年业绩全部出炉，大家最关心的问题来了：这对“神仙CP”合并后的业绩成色到底怎么样?是1+1>2的强强联合，还是凑活过日子的“表面夫妻”?
01 先补个背景：俩大佬为啥要“抱团”?
在扒业绩之前，先跟大家唠明白，这俩巨头为啥放着好好的单打独斗不干，非要凑一起“过日子”。说白了，就是行业卷得太狠，单打独斗太难扛了!
阿克苏诺贝尔，江湖人称“涂料界的**选手”，在装饰涂料、粉末涂料、船舶涂料、防护涂料这些领域拿捏得死死的，家里的“多乐士”更是家喻户晓;艾仕得则是“汽车涂料专业户”和“船舶涂料霸主”，不管是汽车OEM涂料还是修补漆，在全球都是顶流水平。俩家一合并，相当于把“家用装修”和“汽车美容”的王牌资源全捏在了一起，产品互补、市场互补，直接冲着全球涂料老二的位置去的——毕竟宣伟常年霸榜第一，PPG一直虎视眈眈，不抱团真没法撼动格局。
更关键的是，2025年全球经济都有点“拉胯”，宏观经济不确定性拉满，北美市场疲软、汇率波动捣乱，俩家单独扛压力都有点费劲，合并之后既能扩大规模，又能省不少成本，说白了就是“抱团取暖，一起搞钱”!
02 合并后狂揽166亿美元，超越PPG全球第二
废话不多说，直接上硬数据!
先给大家报个总数：2025年，阿克苏诺贝尔+艾仕得合并后的销售收入高达167亿美元，营业利润20.54亿美元，净利润11亿美元，调整后EBITDA 27.65亿美元，经营现金流16.86亿美元!
而根据另一家同行媒体《涂料经》的数据：阿克苏诺贝尔美元计价销售额119.94亿美元+艾仕得51.17亿美元，合并后171亿美元。
可能有小伙伴没概念，咱换个说法：根据同行媒体《涂界》的排名，阿克苏诺贝尔2025年以115.6亿美元排第三，艾仕得以52.76亿美元排第五，俩家一合并，直接超越PPG(158.75亿美元)，仅次于宣伟(235.74亿美元)，坐上全球第二把交椅!
这波操作，相当于涂料圈的“强强联合，直接封神”。
不过咱也得客观说，俩家单独的2025年，都不算“完美开局”，甚至有点“磕磕绊绊”。
先看阿克苏诺贝尔：2025年销售额101.58亿欧元，同比下降5%，看似有点拉胯，但其实是“外部因素拖了后腿”。有机销售额其实是持平的，价格涨了2%(全靠积极定价策略硬撑)，但销量降了2%，主要是北美市场不给力。再加上欧元走强，汇率直接让收入少了4%，还有其他杂七杂八的因素，最后才导致整体下滑。
但阿克苏诺贝尔的“赚钱能力”是真的顶!营业利润11.64亿欧元，同比暴涨27%，归母净利润6.35亿欧元，同比增长17.16%，经营现金流9.15亿欧元，同比增长35.96%——说白了，就是“卖得少了，但赚得更多了”，全靠优化运营、节约成本，CEO Greg都说，过去三年调整后EBITDA利润率从10.7%涨到14.2%，在低迷市场里硬生生杀出了一条血路。
再看艾仕得：2025年销售额51.17亿美元，同比下降3%，主要是销量降了4.6%，好在收购CoverFlexx集团贡献了0.5%的增量，才没跌得太惨。但艾仕得的“转型成效”很明显，2024年启动的转型计划没白搞，营业利润增长4%至7.35亿美元，调整后EBITDA更是创下历史新高，达到11.28亿美元，利润率22%，直接超额完成“2026 A计划”目标——这波属于“逆境翻盘”，越卷越能打!
03 俩家互补，是“天作之合”?
很多人担心，俩家巨头合并，会不会出现“1+1<2”的内耗?但从2025年的业务数据来看，完全不用担心，甚至可以说是“天作之合”，互补性直接拉满!
先看阿克苏的两大核心部门：
装饰涂料部门：2025年销售额40.90亿欧元，虽然同比降了5%，但亚洲市场很给力，尤其是中国，在整体疲软的市场里逆势增长，高端细分市场抢了不少份额;EMEA和拉美地区靠积极定价，抵消了销量下滑的影响，调整后EBITDA利润率涨到15.8%，韧性拉满。
高性能涂料部门：销售额60.68亿欧元，同比降5%，主要是北美市场拖后腿，但亚洲市场表现亮眼，粉末涂料、船舶与防护涂料都很能打。虽然受澳大利亚诉讼准备金和重组计划影响，营业利润从6.79亿欧元降到3亿欧元，但剔除这些因素，靠低成本和高定价，还是稳住了基本盘。
再看艾仕得的两大部门：
高性能涂料部门：销售额32.77亿美元，同比降5.2%，主要是销量和均价下滑，但收购CoverFlexx贡献了增量，汽车修补漆、工业涂料虽然下滑，但基本盘还在;
移动涂料部门：销售额18.40亿美元，同比增长1.1%，轻型车用涂料增长2.3%，全靠均价提升和产品结构优化，妥妥的“增长引擎”。
最关键的是，俩家的业务刚好互补：阿克苏的装饰、船舶涂料，补上了艾仕得的短板;艾仕得的汽车涂料，强化了阿克苏的弱项。合并后，新公司业务覆盖粉末涂料、航空涂料、汽车涂料、装饰涂料等全品类，拥有173个工厂、91个研发设施，每年研发投入4亿美元，**3200多件——这配置，直接把竞争对手按在地上摩擦!
尤其是汽车涂料业务，合并后预计年收入约50亿美元，距离全球第一的PPG(54.39亿美元)就差一步，未来完全有机会反超，这波布局，太绝了!
04 中国区狂揽近150亿，成最大“增长引擎”
对于中国涂料人来说，最关心的还是中国区的表现——毕竟中国是俩家的“战略要地”，合并后的中国区，到底有多能打?
答案是：太能打了!2025年，阿克苏诺贝尔+艾仕得中国区合并销售收入高达148亿元人民币，妥妥的“压舱石”级别!
先看阿克苏诺贝尔中国：2025年销售额12.83亿欧元(约104亿元人民币)，按欧元算同比降3.46%，但按人民币算同比增长2.58%，近五年连续突破百亿，实力不容小觑。而且中国区所有业务板块都在增长，尤其是防护涂料、船舶涂料、航空航天涂料，表现特别亮眼，高端装饰涂料也抢了不少份额，在疲软市场里逆势突围。
再看艾仕得中国：2025年销售额约6.14亿美元(约44亿元人民币)，同比增长5.8%，按人民币算增长7.24%，增速比全球快不少。艾仕得在中国主要做汽车涂料，刚好和阿克苏的业务互补，合并后，中国区汽车涂料业务直接壮大，产销量稳居行业前列。
更值得一提的是，合并后中国区拥有约20个生产基地，员工超过6200人，业务覆盖汽车、建筑、工业、船舶等全领域，不管是产能还是市场覆盖，都直接拉满。说白了，中国市场已经成为这对“CP”合并后最核心的增长引擎，未来潜力无限!
05 合并不是“凑数”，是涂料圈的“新格局”
总结一下：阿克苏诺贝尔和艾仕得2025年的合并业绩，虽然有外部环境的拖累(全球经济疲软、汇率波动)，但整体成色很足——167亿美元销售收入、全球第二的排名、中国区148亿元的体量，还有互补的业务布局，都证明了这不是一次“凑数”的合并，而是一次“强强联合”的战略布局。
对于行业来说，这俩家合并，直接打乱了全球涂料行业的格局，宣伟、PPG、立邦这些巨头，不得不重新调整策略，未来涂料圈的竞争，只会更卷，但也会更精彩——毕竟巨头联手，能带来更先进的技术、更完善的产品，最终受益的还是消费者和行业本身。
当然，目前合并还没最终完成，还需要股东和监管机构批准，预计2026年末或2027年初才能落地。但从2025年的业绩来看，这对“神仙CP”已经展现出了超强的潜力，未来一旦合并完成，大概率会成为全球涂料行业的“搅局者”，甚至挑战宣伟的霸主地位。
最后想问一句：你觉得阿克苏诺贝尔+艾仕得，能超越宣伟，成为全球第一涂料巨头吗?评论区聊聊你的看法!
