9 月 12 日，北京证券交易所上市委员会的审议结果尘埃落定——雅图高新材料股份有限公司IPO上会获审议通过。

这一消息意味着，这家深耕汽车涂料领域三十年的“***专精特新重点小巨人企业”，即将敲响北交所上市钟声，圆梦“北交所汽车涂料第一股”。

三十年突围之路

广东江门鹤山市古劳镇是雅图高新的起点。1995 年 4 月，冯兆均、冯兆华兄弟在此携手创立雅图化工有限公司时，或许未曾想到，产权清晰化会成为企业发展的第一道关卡。

“当时为了获得集体企业的政策支持，不得不让镇里两家集体企业代持股份。”曾参与企业早期管理的一位退休职工回忆，“2003 年产权明晰化改革时，账本都翻烂了，才把股权关系理清楚。” 直到地方政府出具 “脱挂”合法的红头文件，这场持续数年的产权之争才尘埃落定，为雅图高新后续的资本化运作扫清了关键障碍。

产权的破冰之旅，某种程度上预示了这家企业在技术领域的突围路径。从最初代理国外品牌涂料，到 2008 年建成第一条自主研发的汽车修补漆生产线，雅图高新用十三年完成了从“代理商”到“创新者”的转变。

如今，公司已手握“***专精特新重点小巨人企业”“广东省制造业单项冠军”等称号，更被认定为江门市原厂汽车涂料重点实验室，成为行业标准的制定者之一——2024年10月，雅图高新获得参与修订国标 GB/T13492 汽车用涂料标准的荣誉资质。

在法兰克福迪拜汽配展的展台前，雅图高新的“施莱威”水性涂料样品旁，摆放着公司参与制定的行业标准文本。“外国客户看到我们既能生产产品，又能制定标准，眼神都不一样了。”负责海外业务的副总张敏告诉记者，这种技术话语权的提升，让公司产品得以进入近百个国家和地区的市场，其中俄罗斯市场贡献了境外收入的三成以上。

毛利率领跑之谜

此前9月10日，看涂说话曾以《IPO 三次改道！雅图高新上市能闯关吗？》一文，对外界关注的雅图高新财务报表上一组数据疑问，进行了专业咨询。

2022至2024年，雅图高新主营业务毛利率从35.39%攀升至44.00%，而同期同行均值却从30%左右降至29.75%。在毛利率持续领跑的同时，公司研发费用率仅维持在3%左右，远低于同行7%的平均水平。

“这看起来像是一个悖论，但如果深入鹤山生产基地生产车间，或许能找到答案。” 据一位涂料专家解释，雅图高新配方系统完成升级，显著降低了原材料损耗。此外，雅图高新的 "威施乐" 超固化清漆快速修复工艺，大幅缩短了施工时间，其展现出的环保性能和施工便捷性，成为毛利率维持高位的隐形支撑。

顺德涂料商会秘书长张梦东则从行业维度给出解读：“外资品牌在高端市场的垄断，反而给了国产品牌差异化竞争的空间。雅图避开乘用车原厂漆的红海，专注修补漆和新能源汽车内饰涂料，这种精准定位使其能维持较高毛利。”

数据显示，外资品牌在乘用车OEM涂料市场仍占据主导地位，而雅图选择的汽车修补漆赛道，正随着新能源汽车保有量增长而快速扩容。

资本路径的战略博弈 

雅图高新的资本之路，曾三度转向。2021 年启动 IPO 辅导时瞄准创业板，2023 年转道深交所主板，最终在 2024 年选择北交所。

北交所“服务创新型中小企业”的定位，与雅图的发展阶段高度契合。选择北交所的背后，是企业对政策窗口的精准把握。随着“双碳”战略推进，低污染水性涂料成为政策鼓励的方向。雅图高新被认定为广东省首批“三同”国际高端品牌，其汽车修补漆产品实现“同线同标同质”的内外贸一体化生产，这一资质既符合环保政策导向，又为出口业务增添竞争力。

在北交所的问询函中，水性涂料产能扩张是重点关注的问题。公司计划投入 1.41 亿元建设智能生产线，将水性涂料产能从当前的不足 1000 吨提升至 8000 吨，实现产能跃升。

目前水性涂料产能利用率保持在合理水平，而新能源汽车涂料的爆发式增长将有望消化这一新增产能。广东省新能源汽车产业协会秘书长周发涛表示，根据国家发展改革委近日发布的数据，2024年，全国新能源汽车保有量达到3140万辆，比“十三五”末增长5倍多。公安部数据显示，从2019年的120万辆到2024年新注册登记新能源汽车1125万辆，占新注册登记汽车数量的41.83%。截至2025年6月底，全国新能源汽车保有量达3689万辆，全国新能源汽车保有量占汽车总量比重达10.27%。上半年新注册登记新能源汽车562.2万辆，同比增长27.86%，创历史新高。带来的涂料需求增量不容忽视。

上市钟声虽即将敲响，但挑战已然显现。如何消化产能扩张？如何在研发投入与盈利增长间找到平衡？如何应对外资品牌可能的价格战？这些问题，都将考验这家新晋上市公司的智慧。

在北交所募集资金运用及募集资金投资项目备案、环评情况栏里，雅图高新的募资用途清晰列明：除了水性涂料生产线，1.06 亿元将投入研发中心升级，8300 万元用于全球营销网络建设，显示出公司在技术与市场两端同时发力的决心。 

行业数据显示，国产涂料品牌在汽车修补漆领域的市场份额近年来稳步提升。雅图高新的上市，将加速这一替代进程。中国涂料行业的国产替代之战，也将因这场上市而迎来新的变局。